Análisis financiero y económico

El Balance es una "fotografía" del patrimonio de la empresa en un momento determinado. Se divide en dos grandes bloques que siempre deben sumar lo mismo:

1. Estructura Económica (Activo): Representa en qué ha invertido la empresa sus fondos. Se ordena de menor a mayor liquidez (facilidad para convertirse en dinero).
   • Activo No Corriente: Elementos que permanecen más de un año (maquinaria, locales).
   • Activo Corriente: Elementos vinculados al ciclo de explotación (existencias, clientes, caja).
2. Estructura Financiera (Patrimonio Neto y Pasivo): Indica el origen de los fondos. Se ordena de menor a mayor exigibilidad (plazo de devolución).
   • Patrimonio Neto: Fondos propios (capital, reservas) que no hay que devolver.
   • Pasivo No Corriente: Deudas a largo plazo (más de un año).
   • Pasivo Corriente: Deudas a corto plazo (menos de un año).

$Activo = Patrimonio Neto + Pasivo$

A diferencia del balance, este documento es dinámico: recoge los ingresos y gastos de todo el año para calcular el resultado final.

• Resultado de Explotación (BAII): Ingresos de ventas menos costes operativos. Es el beneficio generado por la actividad principal.
• Resultado Financiero: Diferencia entre ingresos financieros (intereses cobrados) y gastos financieros (intereses pagados).
• Resultado antes de Impuestos (BAI): Suma del resultado de explotación y el financiero.
• Resultado del Ejercicio (BN): Es el beneficio neto tras restar el Impuesto sobre Sociedades al BAI.

Las cuentas anuales se completan con documentos adicionales:

• La Memoria: Documento que amplía y detalla la información contenida en el Balance y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Explica, por ejemplo, los métodos de valoración utilizados.
• Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN): Muestra las variaciones en la riqueza propia de la empresa.
• Estado de Flujos de Efectivo (EFE): Informa sobre el origen y la utilización de los activos monetarios (dinero en caja y bancos).

El Fondo de Maniobra (FM) es la parte del activo corriente que se financia con recursos permanentes (PN + Pasivo No Corriente). Es un "colchón de seguridad".

$FM = Activo Corriente - Pasivo Corriente$ $FM = (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) - Activo No Corriente$

• FM > 0: Situación de equilibrio financiero. La empresa puede pagar sus deudas a corto plazo.
• FM < 0: Situación de desequilibrio. Existe riesgo de suspensión de pagos, ya que parte del activo no corriente está financiado con deudas a corto plazo.

Los ratios son cocientes que permiten comparar cifras para diagnosticar la situación de la empresa:

1. Ratio de Liquidez (o Solvencia a C/P): $\frac{Activo Corriente}{Pasivo Corriente}$. Valor óptimo: entre 1,5 y 2.
2. Ratio de Tesorería (Acid Test): $\frac{Realizable + Disponible}{Pasivo Corriente}$. Mide la capacidad de pago sin contar con la venta de existencias. Valor óptimo: ~1.
3. Ratio de Disponibilidad: $\frac{Disponible}{Pasivo Corriente}$. Solo cuenta el dinero en caja/bancos. Valor óptimo: 0,1 - 0,3.
4. Ratio de Solvencia Total (o Garantía): $\frac{Activo Total}{Pasivo Total}$. Mide la capacidad de pagar todas las deudas con todos los activos. Valor óptimo: 1,5 - 2,5. Si es < 1, la empresa está en quiebra técnica.

Estudia la proporción y calidad de la deuda de la empresa.

• Ratio de Endeudamiento: $\frac{Pasivo Total}{PN + Pasivo}$. Mide la dependencia de financiación ajena. Valor óptimo: 0,4 - 0,6.
• Calidad de la Deuda: $\frac{Pasivo Corriente}{Pasivo Total}$. Es preferible que este ratio sea bajo, indicando que la mayor parte de la deuda es a largo plazo.

Mide el rendimiento de los activos de la empresa, independientemente de cómo se hayan financiado.

$RE = \frac{BAII}{Activo Total} \times 100$

Se puede descomponer en: Margen (cuánto gano por cada euro vendido) y Rotación (cuántas veces vendo el activo al año). $RE = \frac{BAII}{Ventas} \times \frac{Ventas}{Activo}$

Mide el beneficio que obtienen los propietarios (accionistas) por los fondos que han invertido.

$RF = \frac{Beneficio Neto}{Patrimonio Neto} \times 100$

El apalancamiento financiero ocurre cuando el uso de deuda externa aumenta la rentabilidad financiera. Esto sucede si la Rentabilidad Económica es mayor que el coste de la deuda ($RE > i$).

Es el volumen de ventas (en unidades) para el cual el beneficio es cero ($Ingresos = Costes$).

$Q^* = \frac{Costes Fijos}{Precio - Coste Variable Unitario}$

• Por debajo de $Q^*$, la empresa tiene pérdidas.
• Por encima de $Q^*$, la empresa obtiene beneficios.
• La diferencia $(P - CV_u)$ se denomina margen de contribución.

Incluye las fases de: Aprovisionamiento → Fabricación → Venta → Cobro. La eficiencia aquí es clave para la liquidez. Si la rotación de inventarios es alta, la empresa necesita menos dinero inmovilizado.

El PMM Económico es el tiempo que dura el ciclo de explotación. Se calcula sumando los subperiodos:

1. $PM_a$ (Aprovisionamiento): Días que las materias primas están en el almacén.
2. $PM_f$ (Fabricación): Días de producción.
3. $PM_v$ (Venta): Días que el producto terminado está en el almacén.
4. $PM_c$ (Cobro): Días que tardamos en cobrar a los clientes.

$PMM_e = PM_a + PM_f + PM_v + PM_c$

El PMM Financiero es el tiempo que la empresa realmente tiene que financiar sus recursos (el tiempo que el dinero está "fuera de casa"). Se obtiene restando el $PM_p$ (Pago) a proveedores.

$PMM_f = PMM_e - PM_p$

Una gestión eficiente busca reducir el PMM financiero. Estrategias:

• Negociar plazos de pago más largos con proveedores.
• Ofrecer descuentos por pronto pago a clientes para cobrar antes.
• Mejorar la logística para reducir el tiempo de almacenamiento.

1. Desequilibrio Financiero a C/P: El FM es negativo. Hay problemas de liquidez, pero la empresa tiene activos suficientes a largo plazo.
2. Suspensión de Pagos (Insolvencia actual): Incapacidad temporal de pagar deudas por falta de liquidez.
3. Quiebra (Insolvencia definitiva): El Pasivo es mayor que el Activo. La empresa ha perdido todo su capital y no puede pagar ni vendiendo todo lo que tiene.

Es un procedimiento judicial que se inicia cuando una empresa no puede pagar sus deudas.

• Objetivo: Intentar la supervivencia de la empresa (continuidad) o, si no es posible, realizar una liquidación ordenada.
• Convenio: Acuerdo entre la empresa y los acreedores para aplicar quitas (reducción de la deuda) o esperas (aplazamiento del pago).

Para corregir estas situaciones, la empresa puede:

• Ampliación de capital: Aportar más dinero de los socios para reducir deuda.
• Venta de activos no estratégicos: Vender un local o maquinaria que no se use para obtener liquidez inmediata.
• Refinanciación: Renegociar con los bancos para pasar deuda de corto a largo plazo.